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デビッド・ベックワース 「Fedは狙い通りの成果を上げている? ~『2%のインフレ目標』か、はたまた『1~2%のインフレ”回廊”目標』か~」(2015年12月14日)

●David Beckworth, “The Fed Gets What It Wants: A 1%-2% Inflation Target Corridor”(Macro Musings Blog, December 14, 2015)


利上げに向けて、遂に舵が切られようとしている。Fedがゼロ金利政策(ZIRP)に踏み出してからかれこれ7年が経過しているが、近日中にも短期金利(フェデラル・ファンド金利)の誘導目標が引き上げられる見込みとなっているのだ。エキサイティングな展開だとの意見もあるかもしれないが、どんな感想を抱くのであれ、是非とも心に留めておくべき大事なことがある。Fedによるこれまでの一つひとつの決定を背後で律してきた「原理」が急激に変わることはない、ということがそれだ。その「原理」に照らすと、Fedは、どんな場合であっても――ゼロ金利政策の舵取りをする場合であれ、量的緩和の舵取りをする場合であれ、フォワードガイダンスの舵取りをする場合であれ、財政政策のスタンスが変更される場合であれ、金融政策の正常化に乗り出す場合であれ――例外なく、PCEコアデフレーターで測ったインフレ率を1~2%の範囲内(「回廊」の内側)に収めようと試みるに違いないことが示唆されるのだ。 [Read more…]

デビッド・ベックワース 「Fedによるインフレ目標の実態 ~上限値としての2%~」(2013年9月27日)/「ECBよ、お前もか」(2016年1月26日)

●David Beckworth, “At Least the Fed Has An Inflation Target, Right?”(Macro Musings Blog, September 27, 2013)


この度の危機が勃発してから早5年が経過しているわけだが、Fedは未だに名目GDP水準目標(NGDPLT)を採用するには至っていない。とは言え、この危機の最中に、Fedは正式にインフレ目標の採用に乗り出した。その点についてはちょっとした慰みになる・・・でしょ? 違う? 2012年1月にインフレ目標の採用を正式に決定した際に、FOMC(連邦公開市場委員会)は、2%のインフレ目標という新目標の達成に向けて、真剣に取り組むつもりであることを以下のようにアピールしている。

長期にわたるインフレーションを決定づける主たる要因は金融政策であり、それゆえ、FOMCは、インフレーションの長期的な目標(ゴール)を具体的に(数値で)特定する能力を備えていると言える。この度FOMCは、長期的に見て、PCE(個人消費支出物価指数)ベースで年率2%のインフレ率が、Fedに課せられた法的責務に最も合致するものである、との判断に至った。このように国民に対して、インフレーションの長期的な目標(ゴール)が明瞭なかたちで伝えられることにより、長期的なインフレ期待の安定化につながるものと思われる。長期的なインフレ期待が安定することになれば、物価や長期金利も安定するだけではなく、経済的な攪乱が発生した場合にFedが雇用の最大化を図る能力が強化されることにもなるだろう。

これまでに何度も語ってきたように、経済が大規模な供給ショックにしばしば襲われるような場合には、インフレ目標は問題含みの政策枠組みであると言える(この点については、こちらこちらを参照)。その一方で、総需要ショック(総需要不足)が原因で景気の低迷がもたらされるような場合には、中央銀行がインフレ目標の採用に動くというのは朗報であるはずだ。インフレ目標の正式な採用は――インフレ目標があくまでも暗黙的な目標にとどまっていた場合に比べると、一段と力強く――Fedの尻を叩く格好となるはずだし、上掲の引用箇所で約束されている数々の素晴らしい結果の達成に向けて、あらゆる行動に打って出るようFedに迫る圧力となるはずだ。

それでは早速ながらではあるが、Fedによるインフレ目標の実態がどうなっているか点検してみるとしよう。「コアPCEで測って2%のインフレ率」という基準(Fedが自ら課した基準)に照らして、これまでの結果(実際のインフレ率の推移)はどうなっているだろうか? [Read more…]

デビッド・ベックワース 「マクロ経済政策に取り付けられたガバナー(調速機)」(2015年6月23日)

●David Beckworth, “The Penske View of Macroeconomic Policy”(Macro Musings Blog, June 23, 2015)


ペンスキー社のトラックを運転すると、マクロ経済政策について多くを学べる。ちなみに、私は3年前に運転済みだ。テキサス州からテネシー州へと引っ越すために、ペンスキー社のトラックをレンタルしたのだ。私がトラックを運転し、妻は我が家の車を運転して後ろに続いた。出発してすぐに気付いたのだが、トラックのエンジンにはガバナー(調速機)が取り付けられていて、最高でも時速65マイルまでしか出せない仕様になっていた。本来の能力を大きく下回る速度で走らざるを得ず、そのおかげで、実にストレスが溜まる旅を強いられることになった。特に厄介だったのは丘越え。丘に差し掛かるのに伴ってトラックの速度が落ちるのを防ごうとしても、ガバナーがあるおかげで、十分に勢いが付かない。やっとのことで丘を越えた後に、これまでの遅れを取り戻そうとしても、それは無理ときている。時速65マイルが上限で、それより速くは走れないからだ。私のノロノロ運転にイラついている様子の周囲のドライバー達。そのうちの一人が、(すぐ後ろで我が家の車を運転していた)我が妻。私よりもトラックをうまく操れると判断したらしく、運転を交代することに(私は我が家の車を運転して、妻が運転するトラックを追走することに)。その結果はどうだったかというと、確かに妻の方がトラックをうまく操ったと言えるかもしれない。・・・が、それでどれだけの違いが生まれただろうか? ほんの僅かの違いに過ぎない。というのも、妻もまた、私と同じ制約に従わねばならなかったからだ。時速65マイルという速度の上限に。結局のところ、当初の予定から大幅に遅れて目的地に到着ということになりましたとさ。

我ら夫婦が体験した以上のエピソード(「我らのペンスキー体験」)と、過去7年間(2009年~2015年)にわたるマクロ経済政策の運営実態との間には、似たところがたくさんある。アメリカ経済は――ペンスキー社のトラックと同様に――、本来の能力を大きく下回ったままの状態に長らく追いやられることになった。それは同時に、「完全雇用」という目的地にたどり着くまでには、大方の予想よりもずっと長い時間がかかるということを意味している。 [Read more…]

スコット・サムナー 「どこかがおかしい我が愛車・・・とFedの金融政策」(2019年5月21日)

●Scott Sumner, “There’s something wrong with my car”(TheMoneyIllusion, May 21, 2019)


先週の話になるが、カーディーラーのもとを訪れてきた。買ったばかりの新車の調子がいまいちなのだ。

「高速道路で本線に合流しようと思って制限速度いっぱいの時速65マイル(時速およそ104キロ)まで加速しようと試みたんですが、どうもうまくいかないんです。ブレーキペダルを9回ほど軽く踏んだんですが、それでもうまくいかないんです。時速65マイルまで加速しないんですよ。どこか故障してるに違いないと思うんです」。

・・・と我が愛車が抱える問題について伝えたところ、珍妙な顔をするディーラー。ブレーキペダルを踏んだら希望する速度まで車が加速しないのも当然ですとかなんとか口からでまかせを言い出す始末。

「Fedにはインフレ率を2%にまで引き上げる能力は備わっていない」。そんなコメントがひっきりなしに寄せられる。Fedはインフレの抑制を狙って2015年以来計9回にわたって政策金利を引き上げた。そして2019年現在、インフレ率は未だに2%に届かずにいる。Fedに搭載されている「インフレ加速メカニズム」のどこかにおかしなところがあるに違いない。

ダイアン・コイル 「経済学者よ、謙虚たれ」(2013年5月24日)/「体系の人」(2015年3月29日)

●Diane Coyle, “The humility of economists”(The Enlightened Economist, May 24, 2013)


間近に迫った講義の準備を進めている最中に、ふと手に取ったのはジェームズ・スコットの『Seeing Like A State: How Certain Schemes to Improve the Human Condition Have Failed』。1998年に出版された出色の一冊だ。

20世紀には、数々の理想主義的な大規模実験が試みられた。旧ソ連における農業集団化やタンザニアにおけるウジャマー村構想(共同農場化)などがその例だが、本書では、かような実験が辿った破滅的な結末について詳しく取り上げられている。本書の結論部では、数々の失敗(に終わった大規模実験の)例に共通するテーマが抉り出されている。いずれのケースでも、未来(行く末)を取り巻く根本的な不確実性を看過するという同じ過ちが犯されているというのだ。 [Read more…]

ダイアン・コイル 「ジェームズ・スコット(著)『Seeing Like A State』を再読して」(2015年9月6日)

●Diane Coyle, “On Seeing Like A State”(The Enlightened Economist, September 6, 2015)


ステファノ・ベルトロ(Stefano Bertolo;@sclopit)がツイッターで慨嘆している。

sclopit:別のニュース。政策の立案を担当する若手官僚の面々と数日ほど一緒に過ごす機会があったのだが、誰一人として、ジェームズ・スコット(James Scott)のあの本(http://t.co/vX6k4IxxNE)のことを、聞いたこともない様子。

早速本棚に手を伸ばして、(「あの本」こと)『Seeing Like A State』にざっと目を通す。何がテーマとなっているかは、副題からある程度窺い知れる。「人々の暮らしを良くしようとして企てられた、ある種のスキーム(計画)が失敗するに至ったのはいかにしてか?」。本書では、理想主義的な(トップダウン型の)国家主導のスキーム(計画)の数々が詳細に取り上げられている。ニエレレ大統領による(タンザニアの)ウジャマー村構想、ル・コルビュジエの唱える理想都市を範としたブラジリアの都市計画――ジェイン・ジェイコブズが讃える(自生的な成長を遂げる)有機的な都市とは正反対の例――、そして、旧ソ連における農業集団化などなど。


『Seeing Like a State: How Certain Schemes to Improve the Human Condition Have Failed』 (The Institution for Social and Policy Studies)

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ダイアン・コイル 「公共政策について学ぶ:推薦図書リスト」(2016年9月16日)

●Diane Coyle, “Public policy reading”(The Enlightened Economist, September 16, 2016)


ツイッター上で、フレデリコ・モレ(Frederico Mollet)から、次のようなやりがいのある挑戦状が届いた。「大学院の修士課程で公共政策について学ぼうと意気込む新入生が、大局を掴む上で役に立つお薦めの書籍を挙げよ」。以下に、私なりのお薦めを掲げるとしよう。合計で10冊1。読みやすさ重視。経済学の観点から公共政策に切り込んでいる書籍、経済政策の(理論的な)根拠に探りを入れている書籍を、中心に選んでいる。毎度のことだが、何か意見があるようならお知らせ願いたい。歓迎する。特に、著者が女性の書籍で、何かお薦めがあればお教え願いたいところだ。以下に掲げた書籍の著者は、男性ばかりなものでね。

上から三冊は、「私のお気に入り」の座に長年君臨し続けている代物。誰もが是非とも一読すべきだと思う。

*『Seeing Like A State』(「国家による一元化」) by ジェームズ・スコット(James Scott)

*『Reinventing the Bazaar』(邦訳『市場を創る-バザールからネット取引まで』) by ジョン・マクミラン(John McMillan)

*『Micromotives and Macrobehavior』(邦訳『ミクロ動機とマクロ行動』) by トーマス・シェリング(Thomas Schelling)

*『Who Gets What and Why』(邦訳『Who Gets What(フー・ゲッツ・ホワット)-マッチメイキングとマーケットデザインの経済学』) by アルビン・ロス(Alvin Roth)

*『What Money Can’t Buy: The Moral Limits of Markets』(邦訳『それをお金で買いますか』) by マイケル・サンデル(Michael Sandel)

*『Economics Rules』(邦訳『エコノミクス・ルール-憂鬱な科学の功罪』) by ダニ・ロドリック(Dani Rodrik)

*『Madmen, Intellectuals, and Academic Scribblers: The Economic Engine of Political Change』(「狂人、知識人、三文文士:政治変化の背後に潜む経済的な原動力」) by エドワード・ロペス(Edward Lopez)&ウェイン・レイトン(Wayne Leighton)

*『Poor Economics』(邦訳『貧乏人の経済学-もういちど貧困問題を根っこから考える』) by エスター・デュフロ(Esther Duflo)&アビジット・バナジー(Abhijit Banerjee)

*『The Idea of Justice』(邦訳『正義のアイデア』) by アマルティア・セン(Amartya Sen)

*『Other People’s Money』(邦訳『金融に未来はあるか-ウォール街、シティが認めたくなかった意外な真実』) by ジョン・ケイ(John Kay)

*『Economic fables』(邦訳『ルービンシュタイン ゲーム理論の力』) by アリエル・ルービンシュタイン(Ariel Rubinstein)

*『The Blunders of Our Governments』(「われらが政府によるヘマの数々」) by アンソニー・キング(Anthony King)&アイバー・クルー(Ivor Crewe)(イギリスの例しか取り上げられていないが、非常に愉快な一冊であることは間違いない)



  1. 原注;・・・のつもりだったが、あれもこれもと考えているうちに、少々オーバーしてしまった。 []

ダイアン・コイル 「『公共政策の経済学』を教えるとしたら」(2013年12月9日)

●Diane Coyle, “What can economics contribute to public policy?”(The Enlightened Economist, December 9, 2013)


大学で「公共政策の経済学」をテーマとする講義を受け持っているのだが、どんな内容をカバーするのがベストだろうかと、ずっと頭を悩ましている。世間を賑わす「ビッグ・イシュー」(大きな争点)に対する学生たちのごく自然な興味・関心を満足させつつ、経済学徒たる彼らを公共政策(ないしは、政府の決定)に明るい「事情通の市民」(well-informed citizen)へと涵養するには、あるいは、公共政策の世界に飛び込んでも活躍できる職業人に育てるには、どんな内容を教えたらよいだろうか? それに加えて、これまでに色んな講演の機会(例えば、こちらこちら)を通じてあれこれ論じてきたところでもあるが、「経済分析(経済学)は、公共政策に対していかなる寄与をなし得るか?」というさらにどでかい問題も背後には控えている。

公共政策をテーマとする経済学の講義でどんな内容が教えられているかを、ネットを使って調べてみる(講義のシラバスなり、課題図書リストなりを調べてみる)と、公共財の理論だったり、公共選択論だったり、取引費用経済学/新制度派経済学だったりといった、理論的な思考枠組みの説明に重点を置いている向き(第一のアプローチ)があるかと思うと、具体的なトピック――教育問題絡み(授業料、バウチャー制度など)、環境問題絡み(環境の経済評価など)、独禁法をはじめとした競争政策などなど――の解説に重点を置いている向き(第二のアプローチ)もあるようだ。具体的なトピックを論じる場合には、個別の事情(文脈)を踏まえざるを得ず、それゆえ、課題図書リストには、各国の事情を取り上げた文献が名を連ねている。その他には、伝統的な財政学の流儀に則って、租税や財政支出、福祉国家などなどについて論じるという向きもある(第三のアプローチ)。私が学部時代(はるか昔)に受けた講義が、まさにこのやり方(伝統的な財政学の流儀)に則って進められたものだ。教科書は、マスグレイブ夫妻の『Public Finance in Theory and Practice』(邦訳『マスグレイブ財政学-理論・制度・政治-』)だったっけ。公共政策について教えるといっても、色合いの異なる様々なアプローチがあるようで、実に興味深いところだ。 [Read more…]

ダイアン・コイル 「経済学のお薦めの教科書」(2015年3月5日)

●Diane Coyle, “Preparation for a public policy degree”(The Enlightened Economist, March 5, 2015)


昨日のことだが、次のようなメールを受け取った。「私は××大学の学部生です。・・・(略)・・・公共政策について学ぶために、大学院の修士課程に進む予定なのですが、その準備として、ミクロ経済学およびマクロ経済学のお薦めの入門教科書をお教えいただけないでしょうか?」

学部で経済学を学んだ経験があるかどうかで答えは変わってくるのだが、件のメールではそこのあたりについて詳らかにされていない。そこでとりあえず、経済学についてはまったくの初心者だと想定した上でアドバイスすると、まずは一般向けの啓蒙書を手に取ってみることをお薦めする。個人的な好みでいうと、ミクロ経済学については、ティム・ハーフォードの『The Undercover Economist』(邦訳『まっとうな経済学』)、マクロ経済学については、同じくハーフォードの『The Undercover Economist Strikes Back』。それが済んだらその次は、COREプロジェクト監修の(無料の)オンライン教科書である『The Economy』に進めばいいだろう。


『The Undercover Economist』

 


『The Undercover Economist Strikes Back: How to Run or Ruin an Economy』

その次の段階だが、学部レベルのマクロ経済学の教科書だと、『Macroeconomics: Institutions, Instability and the Financial System』(by ウェンディ・カーリン&デヴィッド・ソスキス)がお薦め。つい最近になって出版されたばかりの一冊だが、今般の金融危機がマクロ経済学に突き付けた課題についてもカバーされている。(学部レベルの)ミクロ経済学の教科書については、マクロ経済学の場合ほどパッとは選べないのだが、個人的なお気に入りは、ハル・ヴァリアンの『Intermediate Microeconomics』(邦訳『入門ミクロ経済学 [原著第9版]』)。新版(第9版)も出たばかりだ。対抗馬として、最近出たばかりのピーター・ドーマン(Peter Dorman)の手になる二冊(ミクロ&マクロ)の教科書(『Microeconomics』/『Macroeconomics』)を挙げておこう。


『Macroeconomics: Institutions, Instability, and the Financial System』

 


『Intermediate Microeconomics: A Modern Approach』

「これは激しくお薦め」という一冊がある。アングリスト(Joshua Angrist)&ピシュケ(Jorn-steffen Pischke)のコンビの手になる『Mastering Metrics』がそれだ。説明も非常に明快。テクニカルな細かい話は極力差し控えられているし、不必要だと感じたら読み飛ばすことも可能だ。計量経済学をはじめとした実証分析にまつわる知識は、公共政策の研究を進める上で重大な土台となる。ちなみに、本書では、ミクロ計量の話題に焦点が合わせられており、時系列分析だとかといったマクロ計量の方面はまったくカバーされていないので、その点は注意。


『Mastering ‘Metrics: The Path from Cause to Effect』

最後に私事になるが、学部で「公共政策の経済学」をテーマとする講義を受け持っている。講義で使うのに何かいい教科書はないかとずっと探しているのだが、こちらの思惑にばっちりはまるような候補は未だ見つけられないでいる。ルグラン&スミス&プロパーの『The Economics of Social Problems』の中には、講義で使うのにかなり重宝する章もいくつかあるが、社会政策に重点が置かれ過ぎているきらいがある。ジョセフ・スティグリッツの『Economics of the Public Sector』(邦訳『スティグリッツ 公共経済学』)だとか、チャールズ・ウィーランの『Introduction to Public Policy』だとかも、非常に役に立つ。スティグリッツ本にしても、ウィーラン本にしても、私の意に沿わないところがあるが、公共政策について学ぶ上で全貌を俯瞰するには格好の書とは言えるだろう。

私なりのお薦めはこんなところだ。何か他にお薦めがあれば、コメント欄でお知らせいただきたいと思う。

タイラー・コーエン 「ネットに転がる経済学のフリー教材」(2014年2月11日)

●Tyler Cowen, “Free economics resources on-line”(Marginal Revolution, February 11, 2014)


オースティン・フラクト(Austin Frakt)のブログエントリーより。

無料で利用できる(ないしは廉価で手に入る)経済学の教材(ただし、良質でなきゃいけない)を探しているところだ。独学用としても使えそうな教材。これまでの調査の成果を以下に掲げておくが、すべてに細かく目を通したわけではないので質に関しては(「良質」と言えるかというと)保証はできない。個人的には(私の専門である)医療経済学の方面に特にこだわりがあるわけではなく、どちらかというとミクロとマクロの対比に興味がある(とは言え、そこまで強いこだわりがあるわけではない)。経済学であれば細かい分野は問わない。何かしらめぼしい教材を御存知であれば(あるいは以下に掲げる教材を実際に利用した経験がおありなようなら)ご意見を頂戴できたら幸いだ。

教科書についてもご意見をお聞かせ願いたい。新品で買うとかなり値が張る品もあるかもしれないが、そのあたりのことは気にせずに好きな教科書をお教え願いたい。中古だったり古い版であれば独学者でも買ってもいいと思える値段で手に入る場合もあるかもしれないしね。参考になるかどうかはわからないが、私がここ最近で一番じっくり読んだ教科書はコーエンとタバロックが共著で執筆している『Modern Principles』だ。ミクロ編には強い感銘を受けたし、マクロ編も楽しく読ませてもらった(コーエン&タバロック本に対する私なりの所見は例えばこちらのエントリーを参照してもらいたい)。サンテール(Rexford Santerre)&ノイン(Stephen Neun)の(医療経済学のテキストである)『Health Economics』も読んだばかり。少しばかり協力させてもらったということもあり、バイアス込みでお薦めしておくとしよう。

コメント欄を一時的に開けておくのでご意見をお寄せいただきたいと思う。

ウォルター・アントニオッティ(Walter Antoniotti)がこちらのページに経済学のフリー教材のリンクをまとめている。タバロックに相談したらプレストン・マカフィー(Preston McAfee)の(無料の)テキストをお薦めされた。