[Scott Sumner, “Build the NGDP and businesses will come with the goods and services,” TheMoneyIllusion, April 9, 2020]

今回の景気後退は，〔金融危機後の〕大不況よりもさらに悪いものになるかもしれない．だが，おそらく，必ずそうなるわけではない：
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[Scott Sumner, “Abe’s employment miracle and Japan’s meaningless ‘recessions’“, TheMoneyIllusion, February 19, 2020]

2013年のはじめに安倍が政権についたとき，驚愕するほど雇用がよくなるとは，ほぼ誰も予想していなかった（ぼくも含めて）．それまでの20年間，就労年齢の雇用はだいたい 70% あたりをうろうろしていた．当時，専門家をつかまえて「これから2010年代の大半を日本は「景気後退」のなかで過ごすことになるよ」と言ったら冷たくあしらわれただろうけど，それに比べても，「これから雇用の奇跡が起こるよ」と言った場合の方がよほど冷たくあしらわれたことだろう：
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[Scott Sumner, “Some thoughts on PPP in China, the US, and Japan,” Money Illusion, September 23, 2019]

中国についてぼくが考え違いをしていたことに，為替レートがある．2010年前半に，ぼくはこう予想していた――「バラッサ・サミュエルソン効果〔散髪みたいな非貿易財よりも自動車みたいな貿易財の生産性が高い国は物価が高くなる効果〕により，ドルに対する人民元の実質為替レートは強く価値が上がるだろう．」 そうはならなかった．さらに，中国を訪れた後でも，その理由はいまひとつわからずにいる．それでもいちおう，中国に行ってみて気づいたことについて，いくつか書いてみよう．

[Scott Sumner, “What would Japan have to do to achieve a 10% inflation target?,” The Money Illusion, June 2, 2019]

まさか日本が 10%インフレ目標を採用するとは思わないし，採用した方がいいとも思わない．ただ，かりに 10%目標を採用した場合を思考実験として考えてみると，なかなかつかみがたい考えをはっきりさせる役に立つ．
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●Scott Sumner, “There’s something wrong with my car”（TheMoneyIllusion, May 21, 2019）

先週の話になるが、カーディーラーのもとを訪れてきた。買ったばかりの新車の調子がいまいちなのだ。

「高速道路で本線に合流しようと思って制限速度いっぱいの時速65マイル（時速およそ104キロ）まで加速しようと試みたんですが、どうもうまくいかないんです。ブレーキペダルを9回ほど軽く踏んだんですが、それでもうまくいかないんです。時速65マイルまで加速しないんですよ。どこか故障してるに違いないと思うんです」。

・・・と我が愛車が抱える問題について伝えたところ、珍妙な顔をするディーラー。ブレーキペダルを踏んだら希望する速度まで車が加速しないのも当然ですとかなんとか口からでまかせを言い出す始末。

「Fedにはインフレ率を2％にまで引き上げる能力は備わっていない」。そんなコメントがひっきりなしに寄せられる。Fedはインフレの抑制を狙って2015年以来計9回にわたって政策金利を引き上げた。そして2019年現在、インフレ率は未だに2％に届かずにいる。Fedに搭載されている「インフレ加速メカニズム」のどこかにおかしなところがあるに違いない。

Scott Sumner ”Shaming” The Money Illusion, January 11, 2019

私はTwitterを利用していないが，誰々は政治的に正しくないと告発するツイートについて議論するニュースを時折目にすることがある。こうしたツイートについてどのように考えればいいだろうか。原則的には，告発は攻撃的なコメントや振る舞いを抑えるという大事な公的機能がある。しかし，政治的に正しくないスピーチを告発することは効果的ではないように思える。どうしてか。

真正面から解釈すれば，告発ツイートは様々なレイシスト（民族差別的）あるいはミソジニスト（女性差別的）的なコメントに対する罰だ。これは真実かもしれないが，現実にあまりうまく当てはまるようには見えない。実際のレイシストないし性差別主義者は，彼らを罰しようとする告発ツイートによって打撃を受けていない。対照的に，一般的に打撃を受けるのはレイシストや性差別主義者ではない人たちだ。告発はドナルド・トランプやスティーブ・バノンとっては痛くも痒くもない。実際，バノンは自身の熱狂的支持者たちの前で，「レイシスト」のラベルを勲章として着けるよう主張している。その一方で，こうした類の〔告発ツイートによる〕攻撃は，凝り固まった考え方をしていないラリー・サマーズのような人たちに対してかえって悪影響を与える。レイシストないしミソジニスト的な言説を意図的に行う人々は，まさに表立った告発が彼らにとって痛くもないからこそそうしたことを行うのだ。 [Read more…]

Scott Sumner “As I predicted” The Money Illusion, March 1st, 2019

MMT派の有名人ステファニー・ケルトンがクルーグマンのいくつかの質問に対して答えた記事を今朝読んだが，この記事を読んだらクルーグマンは髪をかきむしるほどいらだつだろうと予想した。というのも，彼女の回答はまったくどうしようもないもので，クルーグマンの単純な質問をまるで理解していないかの如くだからだ。以下はEconlogの記事に私が書いたものの抜粋：

これすべてについて，クルーグマンの反応は予測することすらできない。なによりもまず，彼女は質問その１に対して「ノー」と言っているのに，彼女の説明は彼女が実のところは「イエス」と答えていることを如実に明らかにしている。質問その１と２を合わせた場合は特にそうだ。クルーグマンは，所与のマクロ経済環境（所与の民間支出水準を含む）を仮定した場合に，完全雇用と整合的な財政赤字は一つしかないのかどうかを尋ねている。彼女は明らかに答えはイエスだと考えている。ではなぜ彼女は「ノー」と答えるのか。彼女はクルーグマンの質問（非常に分かりやすいもの）を理解していないのではないだろうか。

〔ケルトンに対して〕クルーグマンが反応したが，予想どおりに完璧にいらだってる。私が指摘した1点目に対する彼の回答は次のとおり： [Read more…]

Scott Sumner ”Magical thinking”, The Money Ilusion, February 21st, 2019

ポール・クルーグマンがMMT（現代金融理論）を批判する記事をいくつか書いている。彼は礼儀正しくも，ゼロ下限においてはMMTの政策提案は緊縮の擁護者ほどは悪くないと指摘している。しかし奥底ではこのモデルが純然たる狂気であることに気づいているに違いない。

ステファニー・ケルトンの返答は，その思想について明確な説明を与えることができないというMMT派の長き伝統に連なるものだ。莫大な財政赤字はやがて金利が納税者にとって大きな負担となって圧し掛かるほど高まるまで公的債務を積み上げかねない，というクルーグマンの懸念に対する彼女の回答は以下のとおり。

まず，経済学者ジェームズ・K・ガルブレイスが説明したように「金利の仮定には悪魔が潜んでいる」。審判の日シナリオを防ぐのは難しいことではない。ガルブレイスが説明するとおり，「慎重な政策的結論は，予想される金利を低く保つこと」，もっと雑にいえば「重要なのは金利なのだよ，馬鹿者め1 」ということだ。

ではどうやって政府は「予想される金利を低く保つ」とされているのだろうか。魔法を使って？

そう，魔法を使うらしい。 [Read more…]

1. 訳注；ビル・クリントンの大統領選挙時のスローガン”It’s the economy, stupid”のもじり。 [↩]

[Scott Sumner, “Where are people moving? And why?” TheMoneyIllusion, December 21st, 2018]

Econlog の方に投稿したポストで，アメリカの人口増加が減速しているという話を書いた．2018年現在は 0.6% という伸び率になっている（1937年いらいもっとも鈍い伸びだ）．『ウォールストリートジャーナル』の記事にも，アメリカの州別にみた人口増加に関する面白いデータが掲載されている：
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Scott Sumner ”Japan: Is life getting better?“ TheMoneyIllusion, August 30, 2018

今回は日本を題材にしたが，これはほとんどの先進国に当てはまるんじゃないかと思う。

タイトルの問いに対する答えとしては，「人生1 」をどう定義するか次第だ。つまり，

定義A：一般的な人生の総効用
定義B：一般的な年における人々の効用のフロー

経済学者は大抵定義Aに基づいて考えるけれども，広く使われている効用主義的な枠組みを厳密に適用するのであれば，定義Bのほうが適当であるという主張もできるだろう。 [Read more…]

1. 訳注:この記事では訳出にあたって「life」という単語を文脈に応じて「人生」「生活」「生涯」と訳しているが，原文はlifeという同じ単語であることに留意されたい。 [↩]