経済学的思考を一般に広めることを目的とした非営利団体です
関するJ.P.Koning氏のブログ記事だった。International Workshop on P2P Financial Systems 2015（P2P1 金融システムについての国際会議2015）の講演に招かれたとき、この会議を始めるにあたってFedcoinについての話すのは興味深いし挑発的な方法になるだろうと思った。私のプレゼンテーションはここで見ることができるが、このブログでやりたいことは私が会議で行った議論のいくつかを明確にすることだ。 [Read more…]
Kalecki on the Political Aspects of Full Employment, Macro Mania, dated February 6, 2020
Sam Levey は、カレツキの1943年の論文「完全雇用の政治的側面（the political aspects of full employment）」を私に思い出させてくれた。これはとても興味深く、示唆に富む論文である。〔ここに〕批評を提供するほど十分に、私はその論文を楽しく読んだ。
論文は、カレツキが呼ぶところの「完全雇用ドクトリン」を所与のものとして扱うところから始まる。基本的な考えとしては、民間部門は放っておくとケインズ的な総需要の失敗に陥るというものだ（ゲーム理論による解釈はこちらを参照）。このような自然発生的な「協働の失敗」に対する救済策は、民間需要が低迷し始めたときに実施する、または実施する用意ができている、政府の支出プログラムになる。 [Read more…]
Term Asset-Backed Securities Loan Facility, and TALF Term Sheet, by FRB, dated May 12, 2020
TALF：ターム物資産担保証券貸出制度
米連邦準備制度理事会（以下、FRB）は、2020年3月23日に、消費者や企業への信用の流動性を支援するために「ターム物資産担保証券貸付制度」（以下、TALF）を設立した。TALFは、学生ローン、自動車ローン、クレジットカードローン、中小企業庁（SBA）保証ローン、その他資産を裏付けとした資産担保証券（ABS）を発行可能としたものである。
TALF に基づき、FRBは新規および直近に組成された消費者ローンおよび中小企業ローンを裏付けとする特定のAAA格付けABSの保有者に対し、ノンリコースベースで貸付けを行う。FRBは、ABSの時価からヘアカット率を差し引いた額を貸付け、ABSによって常に担保されるものとする。また、米財務省は緊急決済手段（ESF）を利用して、この制度のためにFRBが設立した特別目的会社（SPV）への出資も行う。
TALFは連邦準備法第13条(3)項の権限のもと、米財務長官の承認を得て、FRBにより設立される。
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A conversation with Eric Tymoigne on MMT vs SMT, Macro Mania, dated Sept 4, 2019
MMTのプログラムにはたくさんの不確定な部分がある。今日はそのうちのひとつに注目したい：金融政策と財政政策の関係だ。MMT経済学者に興味が湧く理由のひとつは、彼らが通貨の歴史と実務の詳細に注目していることだ。この点については私は彼らに多くを学んだ。だが、詳細についてはよくあることだが、MMTが関心を持たれている具体的な部分のみに光を当てているのか、もしくは木を見て森を見ない方向に我々を向かわせているのか、考えなくてはならない。もっと大きな観点から言うと、私が（標準的なニューケインジアン理論ではなく）通貨、金融そして負債を真剣に考えるマクロ経済学の分野で育ったこともあり、なぜMMTがこんな大騒ぎになっているのか時々理解するのが難しくなる。多くの標準的金融理論（Standard Monetary Theory。以下、「SMT」）は、MMT提唱者が議論している一部のアイディアと完璧に整合性があるように思う、例えば「The Failure to Inflate Japan （和訳：日本のインフレ目標の失敗）」を参照。
このエントリはより深い理解を得るためにエリック・ティモワーニュに貢献してもらった。エリックはMMTを理解したいと思ったときに私が聞きに行く〔MMT経済学者の〕ひとりだ（もしMMTに興味があるなら、Twitterで彼をフォローすることをお勧めする @tymoignee）。このエントリでは、エリックの論文「Modern Monetary Theory, and Interrelations Between the Treasury and Central Bank: The Case of the United States (JEI 2014)」について議論している。論文からの引用部分はイタリック体になっている。ワーキングペーパーはここで読める。エリックは親切にも私の質問にコメントしてくれ、我々のやり取りをブログで公開することに合意してくれた。少々編集が入っているが、議論の流れをあまり壊していないことを願っている。いずれにせよ、楽しんでくれることを願っている。そしていつものことだが、このエントリのコメント欄での議論に、みんな遠慮なく参加してほしい。ーデイビッドより
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David Andolfatto, “Racial Diversity in the Supply of U.S. Econ PhDs“, Macro Mania, December 25, 2018
このエントリを書く動機になったのは「経済学の人種多様性の欠如の悲惨な損失（The Dismal Cost of Economics’ Lack of Racial Diversity）」というエシェ・ネルソンのコラムだ。私は特に下のデータに衝撃を受けた。米国機関からの経済学博士号取得者で、米国籍および米国永住権者は539人、そのうちアフリカ系アメリカ人はたったの18人だった。 [Read more…]
Joseph Heath, “” (In Due Course, April, 2015)
左派の反理性主義はこれまでずっと害悪を撒き散らしてきたが、同時に左派が反理性主義でいるのは自分自身を破滅に至らしめる行為であると指摘しておきたい。というのも、左派というのはどんな形であれ常に進歩というアイディアにコミットしており、進歩とは理性の働きに依拠するものだからだ。我々の社会の中のおける社会的・経済的問題のほとんどは複雑であり、解決するには巧みさと集団行動が必要である。これらは直感に従えば成しえるというものでは、けしてない。そのためアメリカの「リベラル」が自分たちを「進歩派（プログレッシブ）」と再ブランディングしているのには大きな利点がある。はじめに、アメリカで使われている「左派」の同義語としての「リベラル」という言葉は語源的に根拠薄弱だし、歴史的に見て不正確であり、他の英語圏での使われ方と一致しない。ふたつめに、「進歩派」対「保守派」というのは、抽象的な「左派」「右派」より、政治的に何が問題とされているのかを実際によりはっきり捕らえている。左派と右派を分ける核になっているものはフランス革命とその後の反応であり、左派とは理性的洞察を道具として使ってより正しい社会を発展させることにコミットするものであり、右派とはその結果を恐れるか或いは「発展」という価値観に懐疑的なひとびとのことだった。なので、保守派の反理性主義は長い歴史と際立った伝統がある。いやまったく、反理性主義というのは歴史を通して存在する「保守派」の多様なイデオロギーに共通する数少ないもののひとつだ。最初であり最も有名なバージョンは、エドマンド・バーク（または20世紀にはマイケル・オークショット）に最も良く例示される進化論的保守主義の類である。 [Read more…]
Tyler Cowen, ““（Marginal Revolution, ）
