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タイラー・コーエン 「急速な経済成長を遂げている国で時に高めのインフレが相伴うのはどうしてか?」

●Tyler Cowen, “Why are the high growth countries so often the high inflation countries?”(Marginal Revolution, September 9, 2013)


inflationindex

冒頭に掲げた図はクリストファー・ボルディング(Christopher Balding)の論文から転載したものである。ところで、上の図での期間(2000年~2011年)の対象外の話になるが、韓国が最も急速な成長を遂げていた際にはインフレ率は時に15%を超えることもあった。 また、経済成長が減速気味の国では、「ナイーブな」供給サイドのモデル1 が示唆するところは反対に、しばしばデフレーションあるいはデフレ圧力が相伴う傾向にあることも指摘しておこう。

急速な経済成長を遂げている国で時に高めのインフレが相伴うのはどうしてなのだろうか? 少なくとも2つのメカニズムを考えることができるだろう。まず一つ目のメカニズムとしては、経済成長が急速に進み、それに急速な賃金の伸びが伴う場合には、国民はそれほどインフレを気にしない(嫌わない)可能性が挙げられる。

二つ目としては、急速な経済成長が進む中でマーケットがフォワードルッキングに(将来を見据えて)振舞う場合には、ロング=プロッサー(1983)2 流のメカニズムを通じて信用(銀行貸出等)の伸びが生産の伸びを上回る可能性がある。その結果、すぐにでもインフレ圧力が生じるということになるだろう。

勿論、この2つのメカニズムは互いに排他的というわけではない。ともかく、インフレ率が低いという事実はサプライサイドで「停滞」ショック3 が生じている可能性に不利な証拠となるわけではない。その実、インフレ率が低いのはサプライサイドでネガティブなショックが発生している証拠であるかもしれないのだ。

<追記>Interfluidityが人口動態とインフレ率との関係について興味深い考察を行っている。 カール・スミス(Karl Smith)のコメント(こちらこちら)もあわせて参照あれ。

  1. 訳注;おそらくはAD-ASモデルのことを想定しているものと思われる。経済成長の減速の原因が潜在成長率の低迷にある場合、その状況はAD-ASモデルではAS曲線の左シフトとして表現されることになる。AS曲線の左シフトは物価の上昇圧力となる。 []
  2. 訳注;おそらくはこの論文。John B. Long, Jr. and Charles I. Plosser, “Real Business Cycles(JSTOR)”(Journal of Political Economy, Vol. 91, No. 1 (Feb., 1983), pp. 39-69)
    []
  3. 訳注;潜在成長率の低迷をもたらすようなネガティブなサプライショック []

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