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タイラー・コーエン「暗号通貨界隈の人たちが勘違いしてること」(2021年6月21日)

Tyler Cowen “What crypto people get wrong” Marginal Revolution, June 21, 2021

というのがBloomberg掲載の僕の最新コラムのトピックだ。以下はその抜粋。

どちらかというと、暗号通貨はすごくまずい状況にある国、たとえばベネズエラなどの通貨に悪影響を及ぼす可能性の方が高い。不換通貨がなくなるということはないだろうから、長期的には暗号通貨はドルの潜在的な競争相手を圧迫し、実際にはドルの価値を高めることになるかもしれない。

もうひとつは、これは暗号通貨界隈ではたいてい見ないふりをされていることだけれど、暗号通貨の価格が永遠に上がり続けるということはないということだ。このことは、暗号通貨のシステムにマネーサプライに起因するデフレが組み込まれていたり、毎年暗号通貨の新しい有用な使い道が発見されるとしても変わらない。どこかの地点で市場は暗号通貨の価格に折り合いを見つけて、その情報を高い水準にあるこうした資産の価格に組み込むだろう。それ以降期待収益率は、こう言うのははばかられるけれども、ふつうのものになるだろう。

暗号通貨市場を芸術品市場と比べてみよう。芸術品市場は、長い間アンディ・ウォーホールの絵の潜在的価値を把握できなかった。何年にもわたって価格は大きく上がり続けた。でも今も市場の流動性は高いままだけれど、ウォーホールへの投資による期待価値はほかの有名な芸術作品への投資価値と比べて良くも悪くもない。

市場がまだ暗号通貨の完全な価値を把握できていないという見方は、まったくもって擁護しうるものだ(争いはあるが)。この状態は今後もある程度の間は続くかもしれないけれど、数十年続くようなものじゃない。

皮肉なのは、暗号通貨推しの人たちの主張の非常に多くが暗号通貨の特に金銭的な収益率の低さを示していることだ。暗号通貨が担保や流動性といった用途で有用であればあるほど、暗号通貨を保有したいという気持ちは高まり、そのために求める金銭的な収益率は低くなる。これは、現金を保有したいと思ったり、米国債が担保として使われることで米国債の価格が上がって期待収益率が下がるのとちょうど同じことだ。

今後、株式の年間の期待値上がり率が例えば5%から7%で、ビットコインのそれが1%とかっていう世界に到達したならば、それは暗号通貨の成功の証だ。より一般的に言えば、暗号通貨は誕生からこれまでとても変わった資産区分であったが、いつまでもとても変わった資産区分のようにふるまうことはないだろう。

ここも注目

サトシ(・ナカモト)やヴィタリック・ブテリンはすごいイノベーターというだけでなく、今の世で最も重要な貨幣経済学者二人なのだ。

おすすめなので全文を読んでみてほしい。

オーター他「家庭環境の悪さは女子より男子に響く」(2021年6月11日)

David Autor, David Figlio, Krzysztof Karbownik, Jeffrey Roth, Melanie Wasserman “Low-performing boys are particularly affected by family environmentVOXEU, 11 June 2021

初等学校においては、たとえば女子の方が男子よりも読解の成績が良い傾向にあったり、停学になるような問題行動を起こす可能性が低いなど、わずかなジェンダー格差が表れる。本稿では、アメリカのフロリダ州のデータを用い、こうしたわずかな格差がその後の学業成果においては、中等教育の修了や高等教育への進学・卒業といった大きなジェンダー格差へとなぜ変わるのかを検討する。幼少期の家族環境が男子に及ぼす影響は異なり、特に学校成績や出席率で下位に分布する男子ほどそれが顕著であることが分かった。

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タイラー・コーエン「収入も顔が決める」(2021年6月20日)

Tyler Cowen “The looks gap in earningsMarginal Revolution, June 20, 2021

(略)外見的な魅力の違いに応じた収入差の大きさは、各種要因をコントロールした後の純効果で、収入に関する黒人・白人間の人種格差に匹敵ないし上回り、アフリカ系アメリカ人においては黒人・白人間の人種格差及びジェンダー格差に匹敵もしくは上回る。

論文はの全文はこちら。ルッキズムに関する本ブログの過去記事はこれ1 とかこれがある。以下2点は心得ておきたい。


1. 多くの場合、ルッキズムに一番傾倒しているのは教育を受けた(そしてその多くは左巻きの)両岸のエリートで、服装や体形等々に関する内部倫理を通じてルッキズムを強いている。こういう人たちは、自分が競合する白人の利益集団よりも良い人間であると脅迫的なまでに信じているので(これがどれだけ明白か、彼らの無自覚のほどは驚きだ)、ルッキズムにみんなの注意が向くことを好まない。ルッキズムについて示されると、「うん。それも悪いことだね」とあしらって、それ以上話すことはないんだ。ルッキズムは今後も衰えることはなく、むしろほかの主義主張(イズム)が退潮することで強まることもありえる。

2. 誰かを雇うときや掘り出しものの才能を発掘しようとするなら、以上のことを頭に入れておくべきだ。

教えてくれたイケメンのケヴィン・ルイスに感謝。

  1. 訳注;和訳はこちら(optical_frog氏訳) []

アレックス・タバロック「イデオロギーを仕事に持ち込むのはやめよう」

Alex Tabarrok “Mission ProtocolMarginal Revolution, June 14, 2021

ビジネスは人間が協力するためのもっとも重要な方法だ。「哲学書簡」において、ヴォルテールはフランスの友人に対し、ビジネスに注力することを通じてどのようにしてイギリス人が宗教的寛容を達成したかを説明している。

ロンドン株式市場に行ってみるといい。そこはおおよその裁判所よりも立派な場所なのだが、あらゆる国からの代表が人類の団結のために集うのをみることができるだろう。ユダヤ教徒、イスラム教徒、キリスト教があたかも同じ信仰を持つかのように互いに取引を行い、不信心者と呼ばれるのは破産したもののみだ。そこは長老派が再洗礼派を信用し、国教徒がクエーカーの約束を受け入れるところだ。この平和的かつ自由な集会所を出ると、ある者はシナゴーグへ行き、それ以外は飲みに出かける。そのうちある者は父と子と聖霊の名において大きな桶で洗礼を受け、またある者は自身も理解していないヘブライ語の単語をいくつか呟きながら息子の割礼を行い、別のものは教会に行って帽子をかぶりながら典型を待つ。これら全員が満足しているのだ。

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アレックス・タバロック「臓器移植もインセンティブ付けしよう」(2021年6月15日)

Alex Tabarrok “Incentives for Organ DonationMarginal Revolution, June 15, 2021

ワクチン接種と引き換えに宝くじを配るというのはかなりうまくいっているよう1 。インセンティブを利用できるものとしてほかに何があるだろうか。臓器提供のためのインセンティブを試すべきという腎臓外科医のアーサー・メタスの論考をアル・ロスが送ってくれた。

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  1. 訳注;ワクチン接種と宝くじに関するMarginal Revolutionの過去記事の和訳はこちら(optical_frog氏訳) []

ドレシェル&カレムリ=オズカン「雇用を守るため中小企業にマイナス税を支給せよ」

Thomas Drechsel, Sebnem Kalemli-Ozcan “Standard macro and credit policies cannot deal with global pandemic: A proposal for a negative SME taxVOXEU, March 24, 2020

新型コロナウイルス・パンデミックでは,経済を支援する強力な政策介入が必要だ。本稿では,中小企業に対する給与総額に基づくマイナスの定額税の費用とコストについての推定を示す。従業員500名未満の全ての企業の給与総額を3か月に渡ってまかなう政策により,アメリカの6,100万が恩恵を受けることができ,その費用はGDPの3%である。

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サイモン・エベネット「汝の隣人を愛せよ:パンデミックにおける医療物資の輸出規制」

Simon Evenett “Sickening thy neighbour: Export restraints on medical supplies during a pandemicVOXEU, 19 March 2020

多くの国際サプライチェーンにおける中国の中心性から,世界の貿易フローに対する新型コロナウイルスの影響については大きな関心が払われている。さらに,貿易政策のやっかいな一面が今や明るみに出てきている。本稿では,24か国が最近になって医療物資に輸出規制を課したというGlobal Trade Alertによる発見の紹介と評価を行う。

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タイラー・コーエン「コロナウイルスによって進歩派左翼は死んだ」

Tyler Cowen  “The Coronavirus Killed the Progressive LeftMarginal Revolution, March 20, 2020

タイトルは僕の最新のBloombergコラムのトピックから。もちろん釣りタイトルなんだけど,糸の先に付いてる餌は真実だ。以下はそこからちょこちょこ抜粋したもの。

― 進歩派左翼の平等主義もまた,おぼろげな記憶のようになるだろう。エリートは自分に害がないときであればたいてい富の再分配を支持するし,実際にカリフォルニアや北東部の海岸沿いの金持ちエリートは進歩主義運動の屋台骨となっている。しかし,こうした人々が自身の生活や職業が脅かされていると感じる,あるいは彼らの子供たちの未来が突如として安泰ではないように思われてしまうと,再分配はそんな魅力的な理想ではなくなってしまうだろう…

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ロバート・バロー他「過去のインフルエンザ・パンデミックに照らした新型コロナウイルス危機」

Robert Barro, Jose Ursua, Joanna Weng ”Coronavirus meets the Great Influenza Pandemic”, VOXEU, 20 March 2020

新型コロナウイルスによる被害の最悪のシナリオとして妥当なものはどんなものだろうか。本稿では,1918年から1920年にかけてのインフルエンザ・パンデミックからの教訓を示す。43か国のデータから分かるのは,インフルエンザに関連する当時の死者数は3,900万人,世界人口の2%に及び,これを現在の人口に当てはめると1億5,000万人になる。第一次世界大戦による影響を取り除いた場合でも,GDP及び消費は平均的な国でそれぞれ6%と8%減少し,株式と短期国債による実質収益も有意に下落した。大規模な潜在的損失が人命と経済活動に見込まれることは,被害を抑えるための現在の政策を正当化するものであるが,そこには死者と失われる産出との間の困難なトレードオフが存在する。このトレードオフについて議論することが必要だが,これまでのところそうした議論がなされていないのだ。

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リチャード・ボールドウィン「新型コロナ暴動シナリオ:格差と感染の混合爆弾」

Richard Baldwin “The COVID-19 upheaval scenario: Inequality and pandemic make an explosive mixVOXEU, 15 March 2020

医療専門家の推測が示唆するところでは,アメリカの病院の収容能力はイタリアと同程度の新型コロナ症例の急増に対処するに足りていない。患者の選別をしなければならない状況にアメリカの病院が陥るのを避けることは,非常に多くのアメリカ人が医療へのアクセスに問題があり,数十年に及ぶ経済的低迷と格差の拡大に由来する激怒の兆候,幅広く銃が所有されていることを考えれば,とりわけ重要だ。そのためには,注意深すぎるほどに注意し,即時かつ大規模に社会的距離をとることが必要だ。

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