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ラルス・クリステンセン 「政策当局者を蝕む二つの害毒 ~『デフレマニア』と『清算主義フィーバー』~」

●Lars Christensen, “Our Monetary ills Laid to Puritanism”(The Market Monetarist, October 21, 2011)


ダグラス・アーウィン(Douglas Irwin)の心遣いに、またもやお世話になることになった。1931年11月1日付のニューヨーク・タイムズ紙に掲載されたとある記事を、私のもとへわざわざ送ってくれたのだ。この記事は、スウェーデンの経済学者であり、尊敬すべき貨幣理論の専門家である、グスタフ・カッセル(Gustav Cassel)の金融政策観が知れる大変興味深いものだが、それに加えて、金融政策当局者の思考を蝕む大いなる害毒――カッセルはそれを「ピューリタニズム」と呼んでいる――についても話題となっている。「カルヴァン主義経済学」に関するエントリー〔拙訳はこちら〕を執筆していた際には、この記事のことは当然知らなかったのだが、どうやら私はカッセルと随分似た考えに辿り着いていたようだ。

ちなみに、この記事は、スウェーデンで発行されている保守系の日刊新聞スヴェンスカ・ダーグブラーデット紙(現在も刊行中)に掲載された記事に依拠して書かれているとのことだ。

カッセルは、1930年代初頭にアメリカで行き過ぎた金融引き締めが生じた理由として、政策当局者の思考を蝕む2つの害毒の存在を挙げている。その2つの害毒とは、「デフレマニア」(“deflation mania”)と、「清算主義フィーバー」(“liquidation fever”)。

件の記事では、カッセルの次のような言葉が引用されている。

「このような事態の成り行きの根底には、心理学的な要因が控えているが、・・・そのような要因は、アメリカ流のピューリタニズムと関わりがあることは疑いない。ピューリタニズムと関わりを持つそのような(心理学的な)要因は、投機という悪魔的な所業に対して道徳的な懲罰を加えるために、ありとあらゆる力を結集する働きをしている。『金融緩和は、投機という悪魔的な所業に新たに息を吹き込む恐れがある』。デフレの危険性を警告する陣営は、ピューリタニズムの支援を受けたそのような恐れの前に立ち往生するしかなくなっているのだ。」

政策当局者がバブルやインフレを恐れる様は今でもよく見受けられるわけだが、それにしても、そのような政策当局者の姿がそっくりそのまま描き出されているようで、何とも薄気味悪いではないか。もしもカッセルが今も生きていたら、ECB(欧州中央銀行)に対してどのような言葉を投げ掛けただろうか?

おそらく、こんなコメントをしたことだろう(再び記事より引用)。

「デフレは、企業の相次ぐ倒産を引き起こし、多くの銀行を預金封鎖に追い込むことになるが、そのような事実は、厳格なピューリタンにとっては大して気にするほどのことではない」。・・・「むしろ、その反対である。厳格なピューリタンにとっては、そのような出来事1は、投機に対する正当な罰を意味すると同時に、いかがわしい企業(あるいは、事業計画)の徹底的な清算(淘汰)を促すものであり、それゆえ、肯定的に評価すべきことと見なされるのである。デフレを放っておくと、次第にどの企業も資金を調達することが困難になっていき、健全な企業でさえも倒産に追い込まれてしまうことになるのだが、厳格なピューリタンはそのような事実に一瞥もくれないのだ。」

カッセルが今も生きていて、世のセントラルバンカーたちにアドバイスをしてくれたら何とありがたいことか。そして、カッセルのアドバイスを、世のセントラルバンカーたちが素直に聞き入れてくれたら何とありがたいことか。しかしながら、世のセントラルバンカーがピューリタンであるようなら――私流の表現を使うと、カルヴァン主義経済学の信奉者(「カルヴァン主義者」)であるようなら――、カッセルのアドバイスも右から左に聞き流されておしまいだろう。なぜなら、ピューリタン(「カルヴァン主義者」)の望みは、悪たる投機家たちを片っ端から罰するために、破滅と痛みを用意することにあるのだから。

  1. 訳注;企業の相次ぐ倒産や銀行経営の不安定化 []

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